银行业2020年四季度监管数据点评：行业基本面改善明显，国有大行表现超预期

“精选摘要：大，行业整体的资产质量进一步夯实。子行业中，股份行、城商行、农商行不良环比均双降。2020年末，商业银行拨备覆盖率为184.5%，较上季末上升4.6pct，其中城商行环比提升最多，国有大行拨备安全垫最厚，风险抵补能力领先其他子行业。投资建议：行业基本面改善的趋势进一步得到验证，考虑到当前板。”

1. 核心观点：Q4商业银行净利润同比大幅回升，其中国有大行表现明显好于其他子行业。

2. 银保监会披露2020年四季度银行业主要数据，2020年商业银行净利润同比下降2.7%，降幅较前三季度收窄5.6pct，其中2020Q4净利润同比大幅回升24.1%，预计拨备计提减轻是主要正面贡献因素，据我们测算2020年末商业银行贷款损失准备金余额较三季度末减少约1164亿元。

3. 此外，息差环比改善预计对营收端形成一定支撑。

4. 四个子行业中仅国有大行2020年净利润同比增速由负转正，2020Q4净利润同比增幅高达60.2%，显著高于股份行（+19.1%）、城商行（-50.5%）和农商行（-28.9%），国有大行盈利表现突出且显著好于预期。

5. 息差环比回升1bps，农商行和国有大行改善相对较多。

6. 2020年商业银行年化净息差为2.10%，较前三季度上升1bps，年内首次出现回升。

7. 预计一方面是受益于资产端贷款占比提升同时贷款收益率下行幅度收敛；另一方面是监管规范整顿高成本存款创新产品引导存款综合成本下行，预计负债端压力缓解。

8. 子行业中仅股份行息差环比下行2bps，国有大行、城商行、农商行环比分别上行2bps、1bps、6bps，存款基础扎实的农商行和国有大行息差环比改善相对较多。

9. 展望2021年，随着终端利率逐步上行，息差有望平稳抬升。

10. 板块内部，预计存款基础好的国有大行、农商行等相对受益，主因是2020年结构性存款压降导致部分银行加大了同业存单配置力度弥补负债缺口，2020年5月以来同业存单价格上行，同业成本上行的影响预计将在2021年逐步体现。

11. 不良环比双降，关注类贷款余额及占比延续改善态势，拨备水平提升。

12. 2020年末，商业银行不良贷款余额较上季末减少1336亿元；不良贷款率1.84%，较上季末下降12bps；关注类贷款余额及占比均连续三个季度环比下降，预计是由于不良认定力度加大同时核销力度也有所加大，行业整体的资产质量进一步夯实。

13. 子行业中，股份行、城商行、农商行不良环比均双降。

14. 2020年末，商业银行拨备覆盖率为184.5%，较上季末上升4.6pct，其中城商行环比提升最多，国有大行拨备安全垫最厚，风险抵补能力领先其他子行业。

15. 投资建议：行业基本面改善的趋势进一步得到验证，考虑到当前板块估值仍处于底部区间，配置价值凸显。

16. 个股方面，在终端利率上行驱动息差走阔的阶段，存款基础好的银行，负债成本更稳定，业绩弹性更大，建议积极关注。

17. 风险提示：（1）疫情持续时间超预期；（2）国际金融风险超预期。

本文来源：https://www.longfajr.com/info/218273.html

标签组：[投资] [股票] [银行业] [商业银行] [城商行] [环比] [基本面]