2020年A股走势预测 2021年股市行情分析及预测

1.2021年是实施“十四五”规划和2035年远景目标的开局之年。中国经济将步入正常轨道。对内对外政策总基调是供给侧改革、双循环和扩大开放。

2.2021年上半年A股市场运行的主导因素是政策退出和经济复苏的节奏。率先复苏的中国经济受低基数的影响，在一季度末可能迎来复苏速率的峰值。届时政策退出预期将考验市场。疫苗的广泛应用大概率使欧美经济在三季度后进入复苏通道。但“财政货币化”趋势使得欧美货币政策边际收紧时点较难预期，需要关注通胀预期的逐步升温。

3.流动性判断与市场趋势方面：国内流动性走过信用扩张的高点之后，利率的拐点取决于名义GDP或者PPI。相对于2020年，2021年流动性边际下降对股市“双高”（高估值、高位）股票产生中期压力。中国股市已经告别“熊长牛短”，直接融资比重提高，居民金融资产不断通过基金流入股市，投资者结构机构化的趋势将继续。2021年大盘波幅或有所收敛。

4.结构行情方面：2021年中国经济向上的动力在消费与制造业。三驾马车中弹性较大的是出口贸易。上半年大类资产配置：大宗商品》股票》债券。行业选择的主线是周期》成长，前期疫情受损行业》前期疫情受益行业。上半年结构行情优先配置：（1）疫情受控修复盈利：机场、航空、酒店。（2）周期（大宗商品）盈利复苏：工业金属、化工品、下游需求乐观的小金属。（3）出口驱动受益行业：小家电、家居、汽车零部件。（4）双循环下扩大开放的地域主题性机会。

一、全球经济持续向好，通胀预期升温

从全球疫情发展的角度看，国内的疫情已经得到了有效的控制，但国外疫情形势依然严峻。新增病例数量夏季保持相对平稳，进入冬季10月以来再度爆发。

截至11月10日，国外累计确诊病例达51，772，619例。尽管确诊数量居高不下，但随着对新冠病毒了解程度不断加深以及治疗方法不断优化，新冠病毒感染后的治愈率和死亡率呈现明显下行态势，新冠病毒死亡率由4月末的超过7%的高点下降至11月中旬2.5%左右的水平。疫情影响逐渐减弱，复工复产加速的背景下，全球主要经济体复苏态势明显。

摩根大通全球制造业PMI指数4月创下39.60的低点后持续恢复，7月再度站上50的荣枯分界线，受疫情影响更大的摩根大通全球服务业指数4月创下23.7的低点后，7月同样回升至50上方，且7月以来摩根大通全球制造业/服务业PMI指数均呈现持续回升的态势。

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