今天是2022年5月12日，我偶然得知新浪博客的文章不能看了，这意味着“缠中说禅”博客的内容没有了，正如缠中说禅曾经说过的一句话，清朝的兴盛有赖于文字狱，而我想到的是，一个时代结束了，另一个时代开始了，虽然已有的事，后必再有.已行的事，后必再行，这些都不过是历史中的小浪花，但作为一个怀旧的人，写这个文章揭示黄金的价格走势波动本质规律，以祭奠那些伟大的文章和历史人物，也怀念曾经的天涯论坛，猫扑论坛，贴吧等各大BBS的火热。
（注：这篇文章随时都会删除，可能是平台删除，可能是个人原因删除，有缘者看到，就珍惜吧！）
一、过去50年黄金价格走势概览图
1968年-1980年黄金价格走势图
美国从1966年开始进入滞涨，但由于布雷顿森林体系的制约，美元无法大量发行，黄金价格保持稳定。
1967年11月18日，英镑在战后第二次贬值；1968年3月17日，“黄金总汇”解体。
1971年8月15日，美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄金窗口，停止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金。美元挣脱黄金的牢狱，自由浮动于外汇市场。
美元指数进入大级别的下跌走势类型，能源和粮食商品价格上涨，以美元为主的货币开始超发，实体经济缺乏增长点，出现经济增长停滞，失业率高企，证券资产价格横盘震荡调整，美国正式开始进入为期长达十年以上的滞涨时期，黄金进入大级别的上涨走势中，注意，这段时期美国可以大幅度实现持续的货币超发还有一个大背景，美元依然是世界核心货币，同时美国债务率并不高。
1972年一年，伦敦市场的金价从1盎司46美元涨到64美元。1972年，美元与黄金脱钩后，美国进入第二次滞胀期，美国CPI再次开始飙升，由于美元发行不受黄金限制，因此导致美元发行过多，黄金价格上涨，欧共体9国对美元采取浮动利率政策和第一次石油危机导致的价格上涨刺激滞涨。
1973年，金价冲破100美元。
1974年到1977年，金价在130美元到180美元之间波动。1975年到1977年CPI适当下降，黄金价格下跌，之后美国进入第三次滞胀期，这段时间美国为多次战争发行大量的货币以及石油价格的飙升都刺激黄金价格大幅度上涨。
1978年，原油飙涨达一桶30美元，金价涨到244美元。
1979年，金价涨到500美元。10月，美国通胀率冲破12%。
1980年元月的头两个交易日，金价达到634美元，美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，之后不到30分钟金价大涨30美元达715美元，元月21日创850美元新高。美国总统卡特不得不出来打压金市，表示一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位，当天收盘时金价下跌了50美元。
1980年2月22日，金价重挫145美元。
当代首次季线级别的黄金大牛市宣告结束，时间长达13年。金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的13年间，每年有30%的获利率。
1980-1999年黄金价格走势图
1980年里根总统上台后采取了四个主要措施稳定货币供应量、减轻税赋、缩减开支、减少政府干预，美联储高利率政策和严格控制货币发行量，黄金价格剧烈下跌，
1981年，金价每盎司的盘势峰顶是599美元。到了1985年，盘势降到 300美元左右。1987年，美国股市崩盘后，黄金价格触及486美元的峰顶后便一路下滑。
1982年拉美债务全面爆发后，美国采取了降息政策，从1982年10月的10%开始降息，到1982年12月的8.5结束，关键是在1983年12月的这次利率决议后一直到1983年3月才出现利率决议，而1983年3月的这次利率决议美联储又开始加息，黄金价格开始暴跌，并进入下跌轨道。
1984年9月美联储开始进入降息周期后，黄金价格下跌减慢并最终进入上涨轨道。
1988年2月美联储开始进入加息周期，黄金价格进入下跌轨道。
1989年2月1日：金价从1980年1月20日的历史高位850美元计，到 1988年年底，美元金价已跌去52%。在这十年内，美国的通胀率升幅共达90%，以低通胀率见称的日本也在20%的水平。
1989年6月美联储开始进入降息周期，黄金价格出现了一定程度的上涨。1989年11月15日：金价从9月中旬的350美元回升至11月14日的391.5美元收市，两个月升幅达11%。1989年12月9日：金价在11月27日见427美元之后，市上传出苏联大量抛售黄金的消息，令市场价格大幅波动。
1990年5月24日：市场出现18.7吨(每吨为二万七千盎司)黄金的沽盘，是美国清盘官将最近申请破产的储贷银行及财务公司所持黄金集中推出套现，金价大跌，推低至360美元。1990年9月5日：伊拉克入侵科威特，金价从370美元反弹至417美元，又往下打回383美元。
1989年6月美联储利率从9.813%开始降息，一直到1992年2月的3%，这个期间黄金价格并没有出现大幅度上涨。
1992年2月到2000年，美联储进入加息周期，黄金总体保持下降趋势。
在整个90年代黄金的波动幅度不大，上图把原因归根于由于互联网的发展导致国际间金融系统的清算更加方便，因此黄金的清算功能大幅度下降。
1996年2月：金价一度升至418.5美元，打破了1993年创出的前期高点409美元。
我认为整个90年代以互联网为核心拉动的经济增长对黄金需求量并不大，这是其主要因素，全球实体经济总体并没有大规模的增长。
从1980年到1999年，为期二十年的季线下跌的大熊市彻底结束。
1999年-2020年黄金价格走势图
（以上价格数据均为伦敦金每个交易日定盘价，单位为美元/盎司）
2000年3月互联网泡沫开始破碎，由于实体经济通缩和流动性共同影响黄金进入下跌趋势，美元指数进入震荡上涨的走势，此时美国主要采取降息和推动楼市泡沫的方式刺激经济，在2002年1月美元指数进入下跌大趋势，美国通过扩张资产负债表的方式进行货币超发。
中国在2001年12月11日加入WTO ,开始融入世界产业链，并逐渐成为世界工厂，拉动了大宗商品的需求量，同时大幅度降低了工业品的价格，美国需要刺激实体经济的投资和消费抵抗经济衰退，美国不可避免的大量发行货币，之后伊拉克的爆发，中国世界工厂对大宗商品的需求等等因素，以美国为首的国际金融炒家对国际经济从原材料环节的吸血，导致黄金价格大幅度飙升，在这个地方，缠中说禅提到大宗商品的上涨大趋势和人民币升值有力的减缓了美元指数的下跌幅度。
2022年的美国乃至全球的实体通货膨胀率，已经达到甚至超越1980年以前的通货膨胀率，全球货币已经超发到了极限，以美国为首的全球央行将不得不进入一个紧缩周期，以降低通货膨胀，当历史出现惊人的相似以后，历史将会重演。
1999年到2020年的季线级别上涨，持续了21年，这已经是年线一笔能达到的最长时间，伴随着这轮季线上涨大牛市的结束，我们将迎来5到21年的熊市，季线下跌具体下跌几年，不好说，但一定是至少五年，我认为能到203X年。
2020年到203X年黄金价格走势图
伴随着黄金已经开始的季线下跌走势，全球实体资产必然进入一波大级别的通缩周期，甚至带动全球证券资产进入一波大级别的熊市，这就是我们所面临的时代背景，而在赚钱越来越难的情况下，除了金融行业的高端投机者可以旱涝保收（只要操作品种出现空间波动且操作的方向正确就能赚钱），大部分普通人都要经历一次真正的经济危机考验，注意，这个考验并不是三五年就可以完成的，中国最近的一次考验就是二十世纪九十年代，许多老人都知道下岗潮，银行主动借给你钱，你也不借等等历史，但我们这一次比那次还要难，因为可以挖掘的就业机会都已经充分挖掘（当时可以摆地摊），我们的老龄化也更加严重等等，再多的就不说了，慢慢看吧！
二、黄金基本面的本质
1，黄金的季线和年线走势图
1968年到1980年构成一个季线上涨走势，走了13年。
1980年到1999年构成一个季线下跌走势，走了20年。
1999年到2020年构成一个季线上涨走势，走了21年。
真正懂交易技术本质的交易员都知道，一笔的区间在4到21之间，也就是这个年线一笔最多可以延伸到21年，这个极限除非特殊的事件才能打破，但在周期性的大势面前，个人是无能为力的，具体原因不再解释，具体历史事件不再举例。
2，黄金价格走势的底层逻辑
黄金价格：反映的是在全球大背景下实体经济上游的大宗商品的真实波动规律，是体现实体经济的通胀周期和通缩周期本质的，与粮食、能源、金属价格有很大的正相关性，与美元指数走势并没有相关性。
对黄金价格走势的四大影响因素：
1，全球货币发行量（以美国、欧盟、中国、日本等几大经济体为核心）
2，大宗商品供给端
3，大宗商品需求端
4，实体资产通胀周期和证券资产通胀周期
3，货币发行量
1，货币发行量，原则上来说，货币发行量有政府控制，如果政府过度发行货币，本质上是对社会蛋糕的稀释和强取豪夺，从而制造经济上的不公平，正常情况下，政府是愿意遵守货币背后的社会协议的，即使有违背，也不会太过分，只有在某些特别情况下，才会不得不过度违背。
如中型以上级别的战争：当一个国家发动中型战争时（特别是美国），这个国家必然会通过发行国债、增发货币来获取战争经费，这将导致市场中的货币过多，从而引起实体经济通货膨胀，也就是黄金进入上涨趋势，在目前以美元为世界货币的经济体系下，只要美国不参战，美国不发生经济危机，美国没有陷入衰退期，货币大幅度超发的可能性就不大，即使是亚洲金融危机期间，黄金依然处于大幅度下跌的趋势中。
国民党在1935年进行币制改革，发行法币，在8年抗战中，发行数额增加了390多倍，1937年的发行总数是14亿，到1945年已达5500多亿，而物价上涨比例更高，如重庆物价上涨达1795倍，上海86000多倍。国民党在1948年进行再一次改革，发行金圆券，但其在1949年加速失败的核心在于货币问题，即金圆券彻底失控导致的经济崩溃，彻底失去了中国的小资产阶级等群体的支持。
这也是所谓的“战时黄金,盛世古董”这句话的由来，但又有几人真正理解其逻辑关系。
2，美联储加息和缩表并不代表大宗商品价格会下跌，具体需要看其紧缩政策的力度。
最典型的就是2015年到2017年美联储的小幅加息和2017年到2019年美联储的小幅缩债，黄金仍处于上涨走势中。
4，大宗商品供给端
1，20世纪七十年代的中东地区战争引爆的多轮石油危机沉重的降低了供给量，导致全球石油等大宗商品价格暴涨。
2，2020年的疫情爆发中断了世界产业链，导致大宗商品的供给端出现问题，从而造成供需不平衡，投资者刚开始陷入经济衰退的恐慌，但伴随着美联储等各大央行的放水，大宗商品迎来了一波剧烈的价格上涨。
3,2021年底，俄罗斯和欧盟（美国）在北溪二号天然气管道上的博弈，故意压制天然气的运输量，导致欧洲出现了一波天然气价格的疯涨，也带动了黄金和原油等大宗商品价格的上涨，2022年初的俄乌战争使其价格再次大涨。
5，大宗商品需求端
刺激需求端有两种方式。
一种是通过大幅度降价来推动销量的增长，也就是在人们收入不变的基础上通过降价变相提高购买力，比如一块手机原来卖2000元，一个月销售500块手机，一个月后，还是那块手机，销售1000元，一个月销售5000块手机，这个例子是比较极端的例子，但按照常理来讲，随着技术更新、规模量产等等因素，许多商品的价格是不断下降的；
一种是通过大幅度涨价和推动借债投资等活动来推动销量的增长，也就是在人们收入不变的基础上推动负债消费提高购买力，从而把人们心理上的需求转变为现实中的有效需求，但当下产生的负债是要用未来的收入偿还的，必然压缩未来的消费能力，这也是房地产一旦真正进入熊市必将进入漫长的下跌过程的原理。这里注意有效需求的问题，比如你想买一瓶水，但你手里没有钱，无法实现整个交易流程，就不算有效需求，特别是房地产行业，要完成有效需求这个过程，没有金融机构的帮助是很难的，而现在的金融机构由于风险的考虑已经开始压缩房贷规模或提高利率了。
前者是有利的方式，后者是透支未来的方式，将来必定受到有效需求快速下降的反噬。
1，2001年中国加入WTO，融入世界产业链，并逐渐成为世界工厂，降低了国际工业品的价格，同时国内的基建等重大投资拉动了大宗商品的需求量，同时配合中美合伙的量化宽松政策，带动了一波为期11年的大涨。
2,2015年中国提出三去一降一补和供给侧改革，全面压缩过剩产能，同时通过棚改政策，搞房地产拉动需求量，然后带动大宗商品在2015年12月筑底，并迎来了一波上涨周期，实际在2018年初前后开始筑顶，到现在一直震荡。
3，每轮大宗商品上涨周期的末期，一般都是在供给端下手刺激大宗商品价格暴涨，并达到某个顶点，导致实体经济运行非常困难，同时严重侵蚀各国经济体的财富，导致全球的有效需求全面萎缩，然后引爆全球各国和地区的债务危机，形成债务通缩螺旋，进入大宗商品下跌周期。
（1）1975年到1980年多次石油危机的爆发，刺激了石油等大宗商品价格的暴涨，在1980年达到历史顶峰。
（2）2011年以棉花为代表的大宗商品价格达到顶峰，导致实体经济运行困难，然后进入大宗商品下跌周期。
（3）2020年开始伴随着高通胀和疫情对普通居民财富的侵蚀，供给端对价格的刺激已经到达顶点，全球的有效需求将全面崩溃，2022年4月1日，斯里兰卡全面陷入经济崩溃，一旦形成连锁反应，将引爆全球各国的债务危机，形成债务通缩螺旋，这将构成一个重要的时间节点。
4，由于季节性因素，春天、夏天、秋天对能源的需求较低，冬天的需求较大，一般情况下，在秋天的末期或冬天开始，煤炭、石油等能源价格比其他季节要高一些。
6，实体资产通货膨胀和证券资产通货膨胀周期
经济社会本质上有两种发动引擎推动经济的发展，通过来回切换以不断推动经济的螺旋式上升：
一种是以提高生产率为核心的产业革命，如互联网经济，产业分工提高资源整合效率等等；
一种是以刺激有效需求量为核心的重复性产能大建设，两者对资源的需求量变化是不同的。
前者对大宗商品的需求量是小幅扩张甚至小幅萎缩的，因为其方式往往降低能耗损失，比如电灯的发明让人类照明的成本降低了95%；
后者对大宗商品的需求量是大幅扩张的，比如公路、高铁、公共基础设施、居民楼等房地产的修建，因此两者对通货膨胀传导的方式是不同的。
前者带动的是以股市为核心的证券资产形成通货膨胀；
后者带动的是以期市为核心的证券资产形成通货膨胀，期市包括能源（煤炭、石油、天然气）、粮食、金属等大宗商品。正常情况下，两者一般是呈轮动发展的，一轮以泡沫的方式破裂后，另一轮担任起推动经济发展的责任，但当货币超发过于严重时，两者的证券资产价格可能会形成同步上涨。
在二十世纪七十年代的滞涨背景下，经济增长发展停滞，货币超发严重，黄金大涨。
这一轮经济泡沫破裂产生的破坏性是最强的，因为从2000年开始的这一轮经济周期性上涨，不论是实体资产泡沫，还是证券资产泡沫都来到了历史顶点，一旦破裂，将是两者的共同引爆，有可能引爆多年积累的全球债务通缩螺旋。
经济危机分为三种模式
1，实体资产泡沫破裂产生的经济危机，如2008年的次贷危机，以房地产为代表。
2，证券资产泡沫破裂产生的经济危机，如2000年的互联网泡沫。
3，实体资产泡沫和证券资产泡沫共同破裂产生的经济危机，如1989年的日本经济泡沫，直接击碎了日本的整个金融体系，日本陷入了长达十几年的萧条期，但日本也借此完成了国内金融体系的重塑，从而全方面融入世界金融体系。
7，美元指数
原本不想讲美元指数的，提一下，是因为曾经有个交易者和我死犟，说美元指数和黄金的波动呈反比例关系，然后前段时间亏了很多，我当时就保持沉默，啥也不说，让现实纠正他，现在稍微提一下，避免大家被带偏。
每次美元指数的周期性上涨，往往出现了两个因素之一，一是以美股为核心的证券资产通胀周期启动了，吸引全球资本涌入。一种是美联储为压制较高的实体通胀率，采用很高的美联储利率，吸引全球投机资本涌入美国，推动美元指数进入周期性上涨，同时疯狂的让美联储等央行吸收过剩的美元现金，压缩美元流动性，导致实体资产进入通缩周期。
美国目前的四大优势，一是美元在全球货币中的核心地位。二是主导着全球粮食贸易。三是以美元绑定石油。四是遍布全球的海外基地等军事体系。
今天的美国如果选择维持经济停滞周期，将会因为过度超发货币透支美元信用(当前的美国国国债已经透支了很多)。随着非洲地区，南美地区农业的发展(中国的农业技术支持)和一些战乱地区走向稳定，将极大的降低对美国的粮食依赖。随着石油等资源类国家的再一次暴富，将会导致其共同摆脱美国的束缚，比如把石油以欧元或人民币结算。至于美国的航母体系和海外基地构建的全球军事体系，也会在中国的强力干预(比如一带一路)下一步步解体。
因此我判断美国大概率会选择让全球进入经济下行周期，通过一次大规模的经济下行周期(紧缩的货币政策和较高的美联储利率)重塑美元的国家信用，并积极探索第四次工业革命成果，甚至在全球各国矛盾内部搅局，达到发战争财的目的还国债，最终的目的是重塑自己在全球产业链中的领导地位，美国要的是乱，那我们要的就是稳，积极的引导修复一些结构性矛盾，推动亚欧非经济体的全新发展格局，通过地缘政治的方式全方位压缩美国的生存和发展空间，然后通过时间慢慢消耗其内生动能，以王者之道(推动资源的优化配置和经济联系的互利共生)来破解美国目前走的霸者之道(通过金融和军事强取豪夺其他国家的财富，本质上是海盗经济学背后的战争与财富掠夺模式)，通过引导庞大的社会需求(上一轮大规模的社会需求诞生于战争（一战和二战）之中，各大国不计成本地探索新的的科技，并应用于军事领域，之后由军事技术转为民用技术，无论是飞机还是互联网等等一套工业和技术体系)推动新一轮的科学革命和技术变革。
8，十年期国债收益率：持有美元的收益。
十年期国债收益率：持有美元的收益。因为有中央政府和央妈印钞作保证，10年期国债的收益率通常被称为“无风险收益率”——也就是说，购买10年期国债，我的收益率是不用承担风险的，这个收益率的波动是你持有美元稳定获利收益率，也就是说你持有美元不做任何其他投资，所应当获得的收益率水平，由于这个产品没有风险，当金融市场中的资产风险过高时，就会导致抛售金融资产，购买国债，购买国债的人越多，其收益率就会下降，因此十年期国债收益率很大程度上表明市场的资金流动性，十年期国债收益率越低，资金流动性越强；
这个数据暂时有三个数据源：一是英为财经的“美国十年期国债”；二是FRED网站上的，这个网站的公布数据会延迟两到三天；三是同花顺的“美国十年国债期货”，前两者的图是一样的，都是下跌越猛，避险需求越强烈，社会资金足够充裕；第三个是上涨越猛，避险需求越强烈，社会资源足够充裕。
货币的名义利率（十年期国债收益率）：美国十年期国债利率反映的是持有美元的回报，由于美元是世界货币，总体上反映了持有世界货币的回报水平，每当经济风险暴露出现时，出于避险的需要，美国十年期国债的需求大增，其利率就会下降，也体现了市场中资金流动性的高低，资金流动性越好，其利率越低，如果维持非常低的利率都不能刺激经济增长走出停滞困境，市场中的资金（货币）过多。
正常情况下，我们在银行存钱，存10年定期的利率，应该比存2年定期的利率高。但现在情况却反过来，就是2年期国债的利率，居然还比10年期国债利率高。这种短期国债的利率，比长期国债利率高的现象，就称为国债利率倒挂。
一般当国债利率倒挂现象发生时，代表投资者对长期经济的不看好。所以，通过国债利率倒挂发生后的12个月内，发生经济衰退的可能性很大。如下图所示，是最近20年美国4次国债利率倒挂的时间点。
如图所示，每一次国债利率倒挂后不久，都发生了经济衰退。这是为什么人们会把国债利率倒挂视为经济即将衰退的的一个很重要信号。并且，当前的问题不单单只是国债利率倒挂，更严重的是目前世界各国的利率，都已经维持在一个极低水平。
德国在2019年8月21日，发行零票息30年期国债，这是世界上首次有国家以负利率发行期限长达30年的国债。这意味着，德国的所有国债，从1年期到30年期，全部都进入负利率时代。其实我们可以发现，近日，包括德国、丹麦、比利时、荷兰在内的多个发达国家的国债收益率全面转负。并且，除美国以外的主权债券平均收益率，都已经跌入负区间，这是历史上首次。而美国自己的债券收益率虽然还没跌入负区间，但也已经是岌岌可危。而除了美国之外的其他世界主要30个经济体，都在面临国债收益全面下跌的大趋势中。
德意志银行的数据显示，目前全球负收益率债券总额已达到15万亿美元，占全球所有政府债券比例高达25%。这实际上是一个极其危险的信号。就以德国最新的0利率的30年国债，意味着你买了这只国债，30年内不会有利息收入。那人们为什么要买这样的负利率国债呢？这是因为，债券投资者持有债券主要可以获得两种收益：
1、一种是按期获得债券的利息。
2、另一种是债券价格变化带来的收益。
当前国债收益率之所以不断下降，其实反而是因为全世界的资金在大量的涌入国债市场。
全世界资金之所以大量涌入国债市场，这是因为国债是除了黄金之外的一个主要避险资产。
我们都知道，国债利率是买的人越多，利率就越低。
因为国债是国家向市场借钱，买国债就相当于借钱给国家。
当买的人少，国家就需要花更高的利息去吸引人买国债。
所以，当买的人多，国家自然就可以用更低的利息去发行国债。
因此国债利率通常是买的人越多，利率就越低。
所以一般我们都说市场上的钱越多，国债利率越低。市场上的钱越少，国债利率越高。
因此通过国债利率就可以看出投资者的避险情绪，特别是在美国推出两万亿的宽松政策以后，其他央行纷纷跟进，美国1月期国债利率和3月期国债利率却跌入了负值，在3月25日分别为—0.046%和—0.056%。这政府对市场投放的资金并没有流向政府想要到达的地方，市场并不缺钱，市场缺的是信心，也对未来大通缩的预期加重，所谓的缺乏流动性只是某些高风险高收益资产不被投资者所青睐而已，如果在这种货币政策政策无效的背景下，政府依然继续强力干预市场，违背经济规律，市场只能以滞涨的方式来回馈政府。
9，十年期通胀债券收益率：持有预期通胀的收益。
十年期通胀债券收益率：持有预期通胀的收益。TIPS会根据预先指定的通胀指数，定期调整债券的本金和票息，从而在名义上让你免受美元贬值的侵蚀，由于通胀债券本身的价格波动，因此TIPS的实际收益率是回报很大的，如果TIPS的收益率不断下降，人们对通胀预期看好，购买TIPS的人就越多，也就是说TIPS的波动代表的是市场中通货膨胀预期，预期越高，其收益率就越低。
这个数据暂时有两个信息源，一个是FRED网站的，这个网站的公布数据会延迟两到三天；另一个是同花顺平台的“美国通胀挂钩国库指数TIPZ”，这个数据可以实时观察，同时这两种数据的用法不同，前者是下跌越猛通胀情况越好；后者是上涨越猛通胀情况越好。
TIPS会根据预先指定的通胀指数，定期调整债券的本金和票息，从而在名义上让你免受美元贬值的侵蚀，由于通胀债券本身的价格波动，因此TIPS的实际收益率是回报很大的，如果TIPS的收益率不断下降，人们对通胀预期看好，购买TIPS的人就越多，也就是说TIPS的波动代表的是市场中通货膨胀预期，预期越高，其收益率就越低。
本文来源：https://www.longfajr.com/info/311090.html
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