最高法院刚刚扼杀了4910亿美元的私人贷款市场

有时你会想知道目前的首要任务是什么：帮助小企业度过Covid-19风暴，或是赢得某些表面上的胜利？

政府誓言降低借贷成本，其最新目标是民间借贷。最高法院下令将民间借贷（包括小额信贷、当铺贷款和网上点对点贷款）的利率下调至超过10个百分点。在此之前，当民间借贷争议出现时，中国的法律体系将遵守利率高达24%的协议。现在的上限是15.4%，相当于基准利率的4倍。

乍一看，政府似乎在保护这些小企业。不过，实际上正在关闭一个向最需要帮助的人提供融资的重要渠道。Covid-19疫情恶化了小企业的信用状况，这一新的贷款上限可能会彻底关闭曾经不受人注意的所谓影子银行。穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）估计，截至3月31日，非正规贷款市场规模为3.4万亿元人民币（4910亿美元）。

温州民间金融指数让我们一窥民间借贷的市场利率。包括小额融资等服务在内的综合利率在8月第三周超过16%。即使是直接贷款（通常因为它不包括银行手续费）也需要13%的利率。低于这一标准的任何贷款都是无利可图的。

这就是为什么最高法院的新裁决很可能是政治考虑的结果。毕竟，恰逢中国新的贷款基准利率发布一周年。

2019年8月，中国人民银行将政策利率改为贷款优惠利率，即银行向其最优质的客户收取的利率费用。它的目的是将沉睡、不透明的贷款世界与更具流动性的货币市场联系起来，银行对中国央行的政策工具反应灵敏。在过去的一年里，基准利率已经下调了40个基点，至3.85%。

然而，在私人贷款的黑暗世界里，金融家们完全忽视了新的基准。只要看看温州指数就可以找到证据：借贷成本根本就没有下降，这可能就是为什么政府要出台干预新利率。

人们不禁惊叹于最高法院的市场定价机制。为什么是最优惠贷款利率的四倍，而不是3.5倍或4.5倍？对于一个庞大的政府机构来说，他们完全可以用一个包含反三角函数的复杂公式来计算银行所应得的回报，但目前这 一公式过于线性、仓促和简单化。

而且由于我们已经到了2019年8月的一年期，所以有理由问新政策利率是否降低了借贷成本。让我们来看看现实吧。

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